黄金外汇直播室两大传统避险资产走势分化:黄金与日元相关性崩溃!

原创 admin  2020-07-26 13:33 

黄金外汇直播室两大传统避险资产走势分化:黄金与日元相关性崩溃!

全球应对新冠病毒大流行而采纳的经济影响办法,正促进黄金和日元这两种传统避险财物的走势产生分化。德意志银行指出,在当时新的宏观经济环境下,黄金和日元之间的紧密相关性现已被打破。

近期的商场走势反映了这一点:跟着美国基准利率降至零,且债券收益率低于通货膨胀率,黄金飙升;而在日本对外账户的抵消效果下,日元则堕入停滞状态。

黄金外汇直播室两大传统避险资产走势分化:黄金与日元相关性崩溃! 国际外汇直播间 第1张

德意志银行策略师Alan Ruskin在周三的报告中写道,假如2012年至2018年期间二者的相关性得以坚持,那么按照当时的金价,美元兑日元应当挨近或低于80日元适当。美元兑日元现在的交易价格约为107日元。

那么,缘何两者走势会分化呢?

先来看日元,自4月以来,美元兑日元只有两次单周波动超越1%,该汇率的一个月隐含波动率在3月份飙升之后一直坚持低迷走势。美元兑日元汇率今年下跌了约1.5%。Ruskin指出,在出现任何商场冲击后,日元倾向于回归到每美元兑105至110日元的区间。

Ruskin写道,日本独特的、抵消性的资本活动在很大程度上是日元坚持在狭窄范围内的原因。

他在谈到日本的经常账户与外国直接投资之间的联系时指出,“狭义的根本出入余额一直挨近于零”。尽管跟着日本投资者大量涌入未对冲的外国财物,净投资组合流出令日元承压,但美元的高估限制了其兑日元汇率的上涨。

而相比于日元的安静,黄金近来的涨势则令人血脉喷张。自3月以来,黄金价格已飙升了约30%,现在已挨近2011年的历史最高水平。

黄金的涨势得益于美国实际收益率暴降,促进投资者涌入可以坚持购买力的避险财物。经通胀调整后的5年期美国国债收益率周三到达7年低点-1.18%,10年期国债经通胀调整后的收益率则徜徉在2012年以来的最低水平附近。

Ruskin表明,躲避风险的商场环境,导致货币政策放松,从而引发风险财物反弹,是做多黄金、做空日元最理想的条件之一。换句话说,也正是当时的宏观环境。

他写道,因此无论是相对于美元和日元,黄金都适宜做多。

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