德指直播室油市波动加剧，投资者早已提前布局

自8月底以来，美国油价已跌落了12%，并且在周二创下了自去年6月以来的最大单日跌幅。虽然商场已收复部分跌幅，但许多人标明，期权商场的买卖情况显现出出资者正在为油价进一步跌落做准备，因为燃料需求复苏缓慢和美国总统大选等因素使油价承受了更大的下行压力。

那油价接下来会是上涨还是跌落呢？

危险反转目标显现，期权商场参与者估计油价接下来将会跌落。所谓的危险反转目标衡量的是买卖员愿意为原油看涨期权和原油看跌期权所付金额之间的价差。QuikStrike的数据显现，美国原油期权的危险反转指数周二跌至-29%，显现买卖员为了防范油价跌落而买入看跌期权。

石油危险反转值一般略为负值，这是因为原油价格下滑的起伏往往大于上涨的起伏。瑞穗证券美国公司动力期货主管Robert Yawger标明，买卖员愿意为看跌期权而非看涨期权付出的额外资金，意味着买卖员们以为“跌落的可能性更大”。他还说，西德克萨斯中质原油价格可能会跌破每桶34美元，不过跌破每桶30美元的可能性不大。

一些分析师标明，期权是油价阻滞以及在本周跌落的一个因素。近几个月来，许多买卖员利用合约来押注价格动摇。如果价格保持在一个狭窄的区间内，这种押注就会获得回报。近年来，随着出资者寻求在超低利率的商场中获得丰厚回报，这种策略在商场上已变得习以为常。许多人现在以为动摇性自身就是一种资产。它的买卖规划非常庞大，以至于常常引发相关股票、债券或大宗产品的动摇。

价格动摇性押注背面的运作机制是这样的:

① 担心被价格动摇套牢的出资者寻求维护，所以他们购买期权；

② 出售期权的基金经理或买卖商能够收取费用，但如果油价走势不利于他们，他们也有赔钱的危险；

③ 基金经理或买卖商倾向于通过持有相应的原油期货头寸来对冲危险敞口。

看跌期权的卖家一般也会卖出原油期货，当最近的动摇开始时，他们被逼兜售他们的期货，这就造成了价格跌落和动摇性上升的恶性循环。

蓝溪本钱办理公司的首席出资官亚当•韦伯(Adam Webb)标明:

“每个人都在寻觅保护。一旦‘恐慌按钮’被按下，人们会在同一时间涌向同一个出口。”

北极蓝本钱的首席出资官杜浩特（ Jean-Jacques Duhot）说：

“油价下降的速度标明出资者，特别是那些盯梢商场趋势并瞄准动摇性较强的基金的出资者，疯狂地单向押注石油、科技股和其他危险资产，这就导致商场变得更加脆弱：上周末商场动摇开始上升时，许多出资者在同一时刻卖出了石油期货。”

杜浩特点评说：“曩昔一周才会产生的事情，后来能够在一天内产生，现在则是在几个小时之内就能产生。”